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美聯儲經濟學家開發經濟衰退新指標 對黃金有何指示?

2019年07月22日 19:54來源:黃金頭條
責任編輯:第一黃金網
摘要
收益率曲線和失業率常被視為預測美國經濟衰退的可靠指標。但是,許多經濟學家認為,由于量化寬松,收益率曲

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  收益率曲線和失業率常被視為預測美國經濟衰退的可靠指標。但是,許多經濟學家認為,由于量化寬松,收益率曲線已經失去了部分預測能力。與此同時,要實時確定失業率低谷并不容易。

  美聯儲的經濟學家Claudia Sahm開發了一種用于預測經濟衰退的新指標。該指標根據失業率制定,但效果更好。Sahm認為,當三個月的平均失業率比過去12個月的最低水平高出至少0.5個百分點時,經濟正走向衰退。之所以使用三個月均值,是因為它消除了每月的隨機變化,避免了誤報。

  下圖為1970年至2019年5月Sahm指數,即失業率的三個月均值與過去12個月最低失業率差值的變化情況:

  如圖所示,該指數準確預測了1970年以來每一次的美國經濟衰退。更重要的是,該指標誤報很少。

  然而,Sunshine Profits的編輯Arkadiusz Sieron認為,這一指標并不完美。它的致命弱點是及時性。

  例如,它在1990年9月發出了警告,比正式的經濟衰退開始時間晚了兩個月。類似的情況還有2001年7月,該指數敲響了警鐘,但三個月前達斯達克指數已經見頂,互聯網泡沫開始破裂。

  不過,能讓投資者知道身處經濟衰退也很重要。要記住,美國國家經濟研究局(NBER)是在衰退開始幾個月后才確定官方數據的。盡管2008年1月Sahm指數亮起紅燈,比經濟衰退正式開始晚了一個月,但在雷曼兄弟破產前幾個月,也就是最糟糕時期開始的時候,該指數釋放了危險信號。

  眼下,失業率的三個月均值只比過去12個月的最低值低0.1個百分點,這表明經濟衰退可能并不像人們普遍認為的那樣迫在眉睫。根據該指標,未來12個月發生衰退的可能性約為20- 33%。

  這對黃金來說不是個好消息。黃金通常在經濟陷入危機時表現最佳。不過,金價不僅僅會在經濟衰退期間升值。

  下圖顯示,2000年代黃金牛市恰好是在Sahm指數遠低于觸發警報水平的時候。

  Sieron指出,Sahm指數在提前預測經濟衰退方面的能力有限。收益率曲線已經出現倒掛,因此,不能排除新指標也將發出預警的可能性,只是會晚點。

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